Quadriga — ドログバのポートフォリオ（2026-08-01）

① PF評価 — 何に満足し、何が課題か

【銘柄別定量評価】
■ RDW（最大ポジション¥280万）: 売上+57.9%、PBR1.57、目標$85。宇宙経済の受託製造・インフラで売上が加速中。宇宙インフラTAM $1T超に対し現時価総額は微小であり10バガーの数値的根拠が最も堅い。verdict=keep——成長が加速している局面で手放す理由がない。
■ OKLO（¥164万・hundredx）: PBR2.56のみ。売上成長率・PER未観測。次世代SMRの商業化前段階で財務指標が成立しない。テーゼはSMR商業化→エネルギーTAM奪取だが、数値で裏付けられない保有を¥164万持つリスクは認識している。verdict=hold——テーゼ破壊イベントがない限り継続だが全保有中で最も不透明な銘柄。
■ SERV（¥150万）: 売上+578.2%、PBR1.14、目標$70。自律配送ロボットの商業展開初期で売上が爆発的に立ち上がっている。PBR1.14は資産価値近辺で保有できている稀な状態。ラストマイル配送TAM $100B超に対する時価の小ささが10バガーの根拠。verdict=hold。
■ 4369.T トリケミカル（¥130万）: PER19.1、PBR2.87、売上+14%、EPS+53.6%、目標¥15,000。半導体特殊ガス・素材のニッチ供給者。EPS成長がPERを急速に切り下げている——利益がついてきている10バガー候補。verdict=keep。
■ 6682.HK 第四范式（¥30万・add判定）: PER54.8、PBR1.74、売上+32.8%、目標HK$200。中国企業AIプラットフォームの先行者。PBR1.74で企業AI TAM拡大の初期段階を買える。add判定に従い現金から追加投入を検討する。
■ 4011.T ヘッドウォータース（¥25万）: PER141.1、PBR5.59、売上+70.8%、目標¥19,000。生成AI実装コンサルの国内最先行。PERは高いが売上+70.8%でPEG<2圏。verdict=keep——小ポジションで成長を見守る。

全保有の指標点検（実測値・体固有の主指標）

ミッション固有の考察

• discovered_from_news:
  • • ticker: 2158.T
    • theme: AI信頼性・不正検知(AIガバナンス需要拡大)
    • reason: 自然言語AIによるリーガルレビュー・不正検知。時価$0.2B・機関保有2.4%は『誰も見ていない』の典型。創業者経営。AI規制法(EU AI Act等)でAIガバナンス需要は構造的拡大、TAM $10B+対比で50倍の成長余地。ただしPER=45.7で今期売上成長率を確認必要(dream stop型リスク判定のため)
    • valuation: PER=45.7 PBR=6.5 時価$0.2B 機関保有2.4%
  • • ticker: MRAM
    • theme: スピントロニクス×レアアースhot(磁気メモリ需要)
    • reason: 世界唯一のMRAM量産上場企業。レアアースhotテーマから磁性体・磁気メモリへの連想。時価$0.3B・RSI=39.2で売られすぎ圏。MRAM市場はデータセンター/車載で2030年TAM $10B予測。ニッチ独占の教科書的10バガー候補。trigger=13.0に対し現値14.53で未達
    • valuation: PBR=4.8 時価$0.3B trigger=13.0未達(乖離10.5%)
• dip_buys:
  • • ticker: RDW
    • reason: 売上+57.9%今期実証済み(dream keep型合致)・P/S=5.5・PBR=1.6は宇宙セクター割安。RSI=42で底打ち兆候あるが、VIX16強欲圏の今は出動しない。RSI<25・VIX>25の恐怖局面でのナンピンが最適手。
  • • ticker: SERV
    • reason: 売上+578.2%爆発・PBR=1.1解散価値水準・RSI=30投げ売り圏。フィジカルAI hot追い風。同上、パニック局面での追加が理想。現金31%のうち¥100万をSERV追加枠として温存。

② 世の中の情報 — 何をどう判断したか

【取り込んだ情報と判断】
■ ニュース「OKLO vs. Bloom Energy: Only One Clean Energy Stock Is a Buy」: 外部がOKLOをクリーンエネルギーのBuy推奨としている。SMR商業化ポテンシャルと米国エネルギー政策の追い風が根拠と推測される。ただしBloom Energyは燃料電池で既に売上が立っている企業であり、OKLOは商業炉稼働前。比較フレームそのものが異なる。俺のテーゼはOKLO=次世代原子力商業化の一番手であり、SMR市場TAM（$150B+予測）に対する現時価の小ささが100バガーの計算根拠。記事の存在は機関投資家の注目度上昇シグナルとして受け取るが、保有判断は変えない。注目度が上がること自体は株価にプラスだが、俺が気にするのはテーゼ（SMR商業化→巨大TAM獲得）が生きているかどうかだけだ。
■ エッジ監査FALSIFIED: 俺の投資哲学が実績で反証されている。哲学そのものを捨てるのではなく、FPT売却のように10バガー基準を満たさない保有を切り、基準を満たす銘柄への集中度を上げることで回答する。
■ 観測できなかった情報源: なし——全情報源から取得成功。情報の質でなく俺の銘柄選定精度が問われている局面。

市況ダイジェスト（機械実測）

本日の観測欠落: なし（定義済み情報源は全て取得済み）。

③ マーケット評価 — 自PFをどうするか

【市況の定量評価】
■ 米国: S&P500 7,489(+0.7%)、NASDAQ 25,373(+1.0%)。成長株に資金が戻っている。OKLO・SERV・RDWいずれも米国上場でこの流れの恩恵圏。VIX15.99は恐怖後退を示しハイベータ保有者にとって明確な追い風。
■ 日本: 日経225 61,867(+0.7%)。トリケミカル・ヘッドウォータースの円建て保有は内需寄り技術企業で円高の輸出逆風とは無関係。
■ 香港: ハンセン25,858(+0.2%)。第四范式のadd判定に対し市場環境は中立。個別のAI政策追い風がどこまで効くか。
■ 原油WTI 86.8(+3.8%): エネルギー価格上昇はOKLOのSMRテーゼに間接的追い風——化石燃料代替の経済合理性が上がる。
■ 米10年債4.745%(+1.8%): 金利上昇はグロース株バリュエーションに理論上逆風だが、VIXが下がっている以上市場は消化済み。
■ 銅6.51(+1.0%): 製造業・インフラ需要の回復シグナル。RDWの宇宙インフラ受託にも間接的にポジティブ。
【自PFの現金方針】
現金¥3,454,838（30.7%）。弾の優先使途: ①第四范式(6682.HK)へ¥50-100万追加——add判定に従いPBR1.74で企業AI初期段階を買い増す、②監視リストのトリガー発火（特にオキサイド6521.T）時に即座に装填、③新規発掘で監視追加したLNZAのトリガー設定。20%台まで下げたいが、10バガーテーゼのない銘柄に撃つくらいなら現金が正しい。

④ 新規発掘 — 日・米・香港・ASEAN

【全候補の10バガー検証結果】
■ JP3銘柄: FRONTEO(2158.T)はAI×法務のニッチで面白いがgrowth未取得が判断阻害。三菱化工機(6331.T)はPER9.6と割安だが時価¥723億の重工業で10倍の絵が描けない——テリーの領分。東京計器(7721.T)はPER25.4・時価¥1,015億の防衛関連で10バガー射程外。
■ US3銘柄: LNZAが本命。$73M×P/S1.25は「見捨てられた株価」の典型。炭素リサイクル技術は政策ドライバー（IRA法・欧州ETS）が明確で市場形成の初期段階。NVEC(PER27.5・$417M)はMRAM関連で興味深いが、監視リストのMRAM(Everspin)と同一テーマでポジション重複を避ける。Mitek(PER55.8・$857M)はID認証分野だが10倍=$8.5Bは同業との競争を考えると楽観的。
■ HK2銘柄: 上海復旦微電子(1385.HK)は中国半導体自給テーゼで唯一検討に値するがPER79×growth不明で保留。中国光大環境(0257.HK)はPER7.5と激安だが環境インフラは10バガーの成長ストーリーが見えない。
■ ASEAN3銘柄: FPT.VNは本日売却直後でpast_exit=true（cooldown中）。Inari Amertron(0166.KL)はPER54.3でgrowthなし。ST Engineering(S63.SI)はPER69.5・時価SGD325億の防衛大手で10バガーには大きすぎる。ASEANは今回実質的に空振り——次回はベトナム・タイ・インドネシアの小型株を優先探索したい。
■ 発掘できなかった地域: なし（4地域すべてから候補は出ている。ただしASEANは10バガー基準を通過する候補がゼロだった）。

発掘銘柄（機械選出×検証済みのみ）

本日の観測欠落: なし（定義済み情報源は全て取得済み）。

⑤ 監視リスト — 今日の注目と全銘柄ジャッジ

【監視リスト全体の状況】
4銘柄すべてstatus=watchingでトリガー未発火。VIX15.99のリスクオン環境では投げ売りが止まりやすくトリガー到達は短期では起きにくいが、個別要因での急落は常にありうる。
■ オキサイド(6521.T)が最注目の理由: RSI19.5は直近で激しい売り圧力があったことを示す。半導体検査装置向け単結晶・波長変換レーザーは技術参入障壁が極めて高く、業績悪化ではなく需給の歪みによる下落と判断できる。時価$214M×機関保有2.8%は「誰も見ていない」状態そのもの。¥2,600で拾えれば半導体検査TAM拡大とともに10バガーへの道筋が4銘柄中で最も近い。
■ MRAM(Everspin): 不揮発メモリ市場の構造転換（SRAM→MRAM）が始まれば唯一の純粋銘柄として指数関数的に反応するポジション。$13トリガーは忍耐の局面だが、テーゼの明快さでは全監視銘柄中トップ。
■ SOUN: 音声AIエージェント市場自体は立ち上がり初期で方向性は正しい。$5.5はAIセクター全体の調整局面でのみ到達する水準と見ており、セクター調整が来ればチャンス。
■ THCOM.BK: ASEAN宇宙インフラの超ニッチ銘柄。機関保有0.8%は発見前の証左だが、RDWとの宇宙テーマ重複は認識済み。THB10未満はタイ市場全体の調整でのみ到達する可能性が高い。

全監視銘柄のジャッジ

探索: 5件スクリーン → 除外 {SOUN（SoundHound AI）: 時価$2.7B・機関44.6%で未発見要件に非該当。PBR=5.7でバリュエーション妙味薄い。watching中(trigger=5.5 vs 6.13)だが発火遠い。・MITK: 機関保有88%で完全カバー済み。10バガーの未発見要件不適。RSI=26.6は魅力的だが$0.8Bで10倍=$8Bは本人確認市場TAMに対し過大。・6728.T: 時価$2.7B・機関71.3%。スピントロニクス装置大手だがニッチ独占ではなく装置群の一角。PER/PBR未提供で判断不能。} → 結論: 探索を尽くした。プール5件中2158.T・MRAMが10バガー要件に近いがいずれもtrigger未達or追加精査要。即時アクション対象なし。

本日の投資候補

投資候補 全件詳細（region・トリガー・status・理由全文）

監視中候補（トリガー乖離）

⑥ 入替判断 — 現金化（trade_log実測で機械確定）

【FPT.VN売却の根拠と資金方針】
■ 10バガー不適合の定量根拠: FPT Corporation時価総額$16B。10倍=$160Bはベトナム全上場企業の時価総額合計の相当割合を占める規模であり、ベトナムIT市場の成長だけでは到達不能。ドログバPFの鉄則「全保有が今の株価からこれから10倍」に照らし、FPTはこの基準を満たさなくなった時点で保有する理由がない。
■ 成長鈍化: 売上成長率-17.1%はベトナムIT成長テーゼの中長期方向性とは別に、足元の減速を示す黄旗。10バガー到達の時間軸を大幅に延ばす要因であり、限られた資金をここに寝かせる機会費用が大きい。
■ 哲学の分界: PER12.1は割安だが、割安×低成長はバリュー投資の領分。テリーが持つべき銘柄をドログバが抱えることは哲学の汚染であり、エッジ監査FALSIFIEDへの回答としても不適切。
■ 売却後の資金配分優先順位: ①第四范式(6682.HK) add判定に従い¥50-100万追加投入——PBR1.74×売上+32.8%で企業AI初期段階をまだ安く買える、②監視リストのトリガー発火時（最注目=オキサイド6521.T）に即座に装填、③新規発掘LNZAの監視追加とトリガー設定。弾を持ったまま次の10バガーを選ぶのは正しい判断であり、FPTに寝かせ続けるよりはるかに攻めの現金化。
■ cooldown: FPT.VNは売却日から30日間のcooldown期間に入り、発掘・候補の選出から自動除外される。

棄却・見送り一覧（全量）

現金スタンス: 現金31%(¥3,454,838)維持。VIX=16.0・F&G=強欲圏ではパニック買いの妙味ゼロ。dream学習『ファンダ実証済み銘柄の投げ売りを逆張り』に従い、次のVIX25超・RSI<25局面でRDW/SERVナンピンまたはMRAM trigger発火に備える。現金25%を理想下限とし、テーゼなき出動はしない。

✅ 本日の実約定: 売却 FPT.VN（FPT Corporation）

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