Quadriga — ドログバのポートフォリオ（2026-07-31）

① PF評価 — 何に満足し、何が課題か

銘柄別の定量評価。■OKLO（投資額¥1,641,864・目標$260・hundredx・hold）: PBR2.71。急落ニュースが出ているが、機械判定はholdであり簿価毀損の事実は観測されていない。■SERV（¥1,500,000・目標$70・hundredx・keep）: 売上成長578.2%は全保有中で圧倒的な首位。PBR1.15は「成長がほぼ無料で付いてくる」水準で、hundredxテーゼの検算では最も健全。■FPT.VN（¥1,900,000・目標250,000VND・tenx・hold）: PER12.4・PBR2.86・EPS成長13.4%は悪くないが、売上-17.1%が唯一のマイナス成長。バリュエーションの安さがテーゼの弱さを覆い隠していないか、次回レビューの最重要検算対象。■4369.T（¥1,300,000・目標¥15,000・tenx・add）: PER17.1でEPS成長53.6%。成長対比の割安度はPF内で最良、機械判定addも整合。■RDW（¥2,800,000・目標$85・tenx・keep）: 最大ポジション。売上成長57.9%・PBR1.54で、投資額に見合う成長実測が出ている。■6682.HK（¥300,000・目標HK$200・tenx・keep）: PER51.8・売上成長32.8%。成長対比でやや重く、最小ポジションに留めているのは正しい。■4011.T（¥250,000・目標¥19,000・tenx・hold）: 売上成長70.8%は本物だがPER136.4。成長が評価に追いつくまで買い増しはしない。

全保有の指標点検（実測値・体固有の主指標）

ミッション固有の考察

• discovered_from_news:
  • • ticker: 2158.T
    • theme: 人工知能(active)×AIガバナンス規制需要
    • reason: AI普及加速(フィジカルAI/人工知能hot化)の裏で不正検知・AI信頼性の規制TAMが拡大。機関保有2.4%・時価総額$0.1Bの機関未カバー狩場ど真ん中かつ創業者経営。ただし今期EPS加速の数値が未取得のためdream stop則(ビジョン単独買い禁止)により精査止まり
    • valuation: PER=43.8・PBR=6.2(EPS成長データ欠落のため買い判断保留)
  • • ticker: SOUN
    • theme: フィジカルAI(hot)・AIエージェント
    • reason: 音声AIエージェントで飲食・車載の自律応対に先行。機関44.6%とまだ半分空席。ただしbuy_trigger=5.5に対し現値6.14で未達、急騰日に追わない
    • valuation: PER不明 — PBR=5.7のみ取得。P/S・売上成長率欠落のためトリガー到達時に再取得して判断
• dip_buys: —

② 世の中の情報 — 何をどう判断したか

取り込んだ情報の網羅と判断。①OKLOニュース（唯一の銘柄ニュース）: 「This Nuclear Stock Just Dropped Nearly 46% — Screaming Buy or Warning Sign?」。この見出しが伝えるのは価格変動と市場心理のみで、SMRの規制進捗・顧客パイプラインというテーゼの構成要素への言及はない。よって保有判断への入力とはせず、機械判定holdと矛盾しないことを確認した。②指数: S&P500 7437.63（+1.66%）、NASDAQ 25122.18（+2.78%）と米国は強い一方、日経225は61434.19（-1.49%）と逆行。ベトナム（VNM代理）は+5.02%・5日で+4.26%と急伸しており、FPT.VNの売上-17.1%への懸念とベトナム市場全体の資金流入は分けて考える必要がある。③為替: ドル円160.22（-1.89%・5日-2.20%）。円高方向への振れは米国株建て資産の円換算値にはマイナスだが、為替は予想しないのがドログバ流——テーゼは現地通貨建ての事業成長に置く。④商品: 金4165.40（+3.24%）・銅6.5035（+3.67%）が同時高。銅の強さは電化・データセンター投資の実需を示唆し、保有の電力（OKLO）・半導体材料（4369.T）テーゼと整合する背景情報。⑤金利: 米10年債4.663%（+0.89%）。高金利継続はグロース株の評価を圧縮するが、これは10年保有の入口価格を安くしてくれる追い風と解釈する。⑥VIX 17.09（-17.28%・5日-8.61%）: 恐怖の急速な後退。逆に言えば「セール終了」のシグナルであり、監視リストの投げ売り銘柄（RSI15前後）との温度差に注目した。■観測できなかった情報源: 機械実測上ゼロ（欠測なし）。ただし銘柄ニュースがOKLO 1件のみで、保有7銘柄中6銘柄はニュースフローの観測がない——「情報がない」ことと「問題がない」ことを混同しない。

市況ダイジェスト（機械実測）

本日の観測欠落: なし（定義済み情報源は全て取得済み）。

③ マーケット評価 — 自PFをどうするか

市況→自PFの具体的な接続。■米国（S&P+1.66%・NASDAQ+2.78%）: 保有の過半（OKLO/SERV/RDW）は米国グロースであり、この反発はPF評価額には追い風。ただし「上がったから買い増す」は10年保有の哲学に反する。買い増し候補の機械判定はadd=4369.T（日本）のみであり、米国反発は静観する。■日本（日経-1.49%）: 唯一の下落市場。4369.TはEPS成長53.6%・PER17.1でadd判定が出ており、市場全体の下げがこの銘柄を安くするなら歓迎——現金の第一の使い道はここだ。■ベトナム（+5.02%）: FPT.VNの含み益が市場ベータで膨らむ局面だが、売上-17.1%というファンダの黄信号を市場の上昇で相殺して考えてはならない。市況の追い風とテーゼの検算は独立に行う。■VIX 17.09: 5日間で-8.6%、1日で-17.3%の急低下。ドログバの買い場は「VIXが高く、個別銘柄のRSIが底に張り付く」局面であり、いまはその逆へ向かっている。監視リスト5銘柄のトリガー（price_below型）が発火しにくくなるが、トリガー価格を追いかけて引き上げることはしない——安く買えないなら買わない、が規律だ。■現金方針: 13.8%は「集中5-10銘柄＋トリガー即応」の設計上ちょうど良い水準。恐怖後退局面での新規フル投入は行わず、トリガー発火（機械執行）に委ねる。

④ 新規発掘 — 日・米・香港・ASEAN

発掘の総括。今日の候補池はJP3・US3・HK1・ASEAN2の計9銘柄で、4地域すべてが埋まった（発掘できなかった地域: なし）。ウォッチ追加の判定基準は3つ——①TAMに対する時価総額の非対称性、②バリュエーションを検算できる実数があるか、③既存の保有・監視テーゼと重複しないか。追加2銘柄（LNZA/6331.T）はいずれも「テーゼは大きいのに値段が絶望を織り込んでいる」型で、恐怖後退局面（VIX17台）でもなお売られたままの取り残し銘柄だ。見送り7銘柄の共通点は「成長データが空欄のまま高倍率」（2158.T/MITK/0166.KL/S63.SI）、「テーゼ重複」（NVEC）、「過去exitからの新事実なし」（9348.T）、「割安だが10xでない」（0257.HK）。特に0257.HKのPER7.5は割安として本物だが、割安であることと10倍になることは別の命題であり、自分の哲学の枠でないものは枠でないと言うのが規律。screener_universe由来の評価値はyfinance実在確認済みだが、growthが全銘柄nullである点は候補池の情報密度として課題——成長実測が供給されれば見送り組の再判定はあり得る。

発掘銘柄（機械選出×検証済みのみ）

本日の観測欠落: なし（定義済み情報源は全て取得済み）。

⑤ 監視リスト — 今日の注目と全銘柄ジャッジ

監視リスト5銘柄の全件判定と設計思想。全銘柄「待つ」で統一したのは弱気ではなく、トリガー（price_below型）を機械執行に委ねるという規律の帰結だ——人間（エージェント）の裁量で「今日は雰囲気が良いから早めに買う」を始めた瞬間、悲観の底で買うというエッジは消える。■6521.T: 監視リストで唯一の日本銘柄であり、日経-1.49%の逆行安市場に居ることがトリガー発火確率を上げている。RSI15.6は「神様からのセール」だが、セール品も値札（¥2,600）より高く買えば規律違反。■MRAM: 発掘候補NVECを見送った理由の裏返しで、MRAMテーゼの本命はこちら。唯一の量産上場企業という希少性は時間が経っても劣化しない。■1385.HK: 半導体国産化は国家意思のTAMであり、欧米機関のカバレッジ空白が値付けの歪みを生む構図。■THCOM.BK: 機関保有0.8%は監視5銘柄で最も「未発見」。ASEAN枠の宇宙インフラという地域分散上の価値もある。■SOUN: AIエージェントTAMの初期段階だが、5銘柄の中では最も市場に発見されつつあり、優先度は相対的に最下位。現金¥1,554,838はトリガー同時発火時の優先順位（発見されていない順＝6521.T/MRAM/THCOM.BK優先）を意識して配分する。

全監視銘柄のジャッジ

探索: 5件スクリーン → 除外 {MITK: 機関保有88.2%で既に発見済み。『機関未カバーの荒削りな種』という狩場前提が崩れる・6728.T: 時価総額$2.5B・機関70.4%でニッチ独占の初期性が薄い。スピントロニクス露出は6521.T/MRAMのトリガー待ちで足りる・MRAM（Everspin Technologies）: dream stop型に該当——MRAM唯一の量産企業というビジョンはあるが今期の売上/EPS加速の数値裏付けなし。過去同型で敗北済みのためトリガー(13.0)到達でも数値確認なしでは買わない} → 結論: 探索を尽くした（候補プール5銘柄を全評価。新規発掘2件=2158.T/SOUNはいずれも執行条件未達で精査・ウォッチ登録止まり）

本日の投資候補

投資候補 全件詳細（region・トリガー・status・理由全文）

監視中候補（トリガー乖離）

⑥ 入替判断 — 変更なし（trade_log実測で機械確定）

「変更なし」の根拠の詳細。■売らない根拠: 入替とは「保有のテーゼが死んだ」か「明確により良いテーゼが現れた」ときにのみ行う。前者について——OKLOは急落見出しが出たがテーゼ構成要素（規制・受注・技術）の毀損情報はゼロ、SERV/RDWは成長実測（578.2%/57.9%）がテーゼを裏書き、4369.Tはadd判定、6682.HK/4011.Tは成長継続。唯一の黄信号FPT.VN（売上-17.1%）も、EPS成長13.4%とPER12.4が下支えしており「テーゼ死亡」の確定には次の実測を要する。10バガーの大半は保有期間中に-17%程度の逆風を何度も通過する——1回の逆風で降りる者に10倍は取れない。■買わない・入れ替えない根拠: 後者について——発掘のウォッチ追加2銘柄（LNZA/6331.T)は既存保有のどれかを売ってまで今日入れる確度にない（追加検算がウォッチの目的）。監視5銘柄は全てトリガー未発火であり、機械が執行しなかった事実がそのまま「今日は買値に届かなかった」という判断の記録になっている。■構造的な根拠: 本日の実行（trade_log実測）は空であり、現金13.8%という即応力を temper に使い切る局面でもない。エッジ監査FALSIFIEDの期間だからこそ、場当たり的な入替で哲学をさらに濁らせるのではなく、個々のテーゼの実測検算（c1の課題2件）を先に完了させる——動かないことが、いま一番規律的な動きだ。

本日の実行アクションなし（全保有継続）。

棄却・見送り一覧（全量）

現金スタンス: 現金14%を維持。VIX=17.1の平常圏かつXLK+5.5%の急騰日に追い買いはしない。弾薬は①保有銘柄の次のパニック急落ナンピン(dream keep型の出動条件成立時のみ)②6521.T/MRAM等のトリガー到達+数値確認完了時の新規仕込み、の2用途に温存。テーゼなき出動はしない

直近7日のtrade_log履歴