Quadriga — テリーのポートフォリオ（2026-07-30）

① PF評価 — 何に満足し、何が課題か

銘柄別の定量評価。①China Mobile（0941.HK・投資額¥2,876,234）: グレアム数12.9（PER11.6×PBR1.11）、売上+1.0%。PF最大玉として通信インフラの安定FCFを担う。hold妥当。②エフティグループ（2763.T・¥900,000）: グレアム数5.6だが売上-8.3%。割引は深いが縮小監視。keep。③電算（3640.T・¥1,071,100）: グレアム数3.2に売上+39.0%が付く、割安×成長の理想形。keep。④亀田製菓（2220.T・¥490,000）: グレアム数2.6・売上+30.0%。これも割安と成長の両立。keep。⑤ヤマウHD（5284.T・¥300,000）: グレアム数6.2だが売上-15.6%はPF内最悪の縮小率。hold据置だが要注意筆頭。⑥Energy Absolute（EA.BK・¥400,000）: グレアム数6.6・PBR0.64、売上-5.0%。タイ枠の分散要員として維持。hold。⑦サンセイ（6307.T・¥800,000）: グレアム数3.2・売上+36.4%。keep。⑧ニイタカ（4465.T・¥500,000）: グレアム数5.7・売上+8.2%の堅実型。keep。⑨東京汽船（9193.T・¥434,000）: グレアム数0.5は解散価値さえ大きく下回る水準で売上も+9.3%。唯一のadd判定は合理的。⑩6658.T（¥300,000）: グレアム数3.0だが売上-8.2%でtrim判定。数字上の割安と事業の縮小が同居する典型で、ポジション縮小方向が正しい。総括: 割安×成長プラスの中核（電算・亀田・サンセイ・東京汽船・ニイタカ）と、割安だが縮小監視組（エフティ・ヤマウ・6658.T・EA.BK）の二層構造。後者の縮小が止まらなければ資金は前者と監視リストへ回す。

全保有の指標点検（実測値・体固有の主指標）

ミッション固有の考察

• discovery:
  • from: edinetdb割安母集団(ROE≥15%×PER≤8×PBR≤1×自己資本比率≥50%×配当≥3%で10件)
  • candidates:
    • • ticker: 4404.T
      • graham: PER2.5×PBR0.56=1.4(閾値22.5の6%)
      • roe: 26.08%
      • dividend: 4.24%
      • reason: 割安×ROE26%はバフェット基準15%を大幅超過×自己資本比率50.7%。ミヨシ油脂・食品油脂の地味な本業でグレアム数1.4は市場の見落とし
    • • ticker: 7236.T
      • graham: PER5.2×PBR0.82=4.3(閾値22.5の19%)
      • roe: 17.22%
      • dividend: 7.29%
      • reason: ティラド・熱交換器。配当7.29%×ROE17%×自己資本比率53%。配当複利の守り銘柄
    • • ticker: 1847.T
      • graham: PER5.7×PBR0.91=5.2(閾値22.5の23%)
      • roe: 17.3%
      • dividend: 9.14%
      • reason: イチケン・建設。配当9.14%は持続性の検算必須(特配の可能性)だが自己資本比率53.8%で財務は健全
• value_adds:
  • • ticker: 4465.T
    • live_graham: 5.7
    • reason: EPS+94.3%の着火が保有中最強なのにグレアム数5.7・RSI63と未過熱。¥22.5万(100株)の安全域内買い増し

② 世の中の情報 — 何をどう判断したか

個別系列の読み。米国: S&P500は7316.15（1日-1.52%・5日-2.44%）、NASDAQは24442.94（1日-1.74%・5日-4.86%）。5日でNASDAQの下げがS&P500の2倍——高バリュエーションのグロースから先に売られており、グレアム数が3桁の米国スクリーナー候補（NVEC 197.2等）に手を出さない判断を裏付ける。日本: 日経225は61936.79で1日+0.82%と反発したが5日では-6.75%と主要指数で最大の下落。保有の日本8銘柄はいずれもグレアム数7未満で、指数急落時の下値クッションはPBR（0.31〜1.01）が担う想定。香港: ハンセンは25798.93（1日-0.03%・5日+2.33%）で唯一5日プラス。0941.HK保有と監視中の1398.HKにとって追い風の地合い。ASEAN: ベトナム（VNM代理）16.54は1日-0.24%・5日+0.36%と静か。コモディティ・金利: 金+1.87%（4110.10）と銅+1.46%（6.365）が同時高、WTIは83.78で-0.81%。金の買われ方は防御需要、銅は実需で、スタグフレーション的な混在シグナル。米10年債4.622%（1日+0.39%）の高止まりは高PER株の割引率圧力として継続。為替: ドル円163.48（-0.23%）は小動きで、円建てPFの評価への為替寄与は今日は中立。観測できなかった情報源: ニュースヘッドライン（news_cache）が取得できていない。したがって本日の判断は価格・ボラティリティ系列のみに依拠しており、個別材料（決算・規制・地政学の定性情報）は反映できていない。この欠落は判断の確度を下げる要因として明示しておく。

市況ダイジェスト（機械実測）

③ マーケット評価 — 自PFをどうするか

市況評価の詳細とPF運用方針。現状認識: VIXは1日+13.45%・5日+24.16%で20.66。20超えは平時から警戒圏への移行水準であり、S&P500 -1.52%・NASDAQ -1.74%（5日-4.86%）の下落と整合する。一方で日経は本日+0.82%と反発、ハンセンは5日+2.33%——地域間で温度差があり、全面的な急落ではなく米グロース主導の調整と読む。ダリオの原則で言えば、こういう局面で試されるのは予測ではなく配分と規律だ。方針①現金: 17.5%は私の守りの規律の範囲内にあり、これを崩してまで今日買うべき対象はない。VIXがさらに切り上がり優良資産が投げ売られる場面でこそ現金の価値が最大化するため、比率を維持する。方針②トリガー規律: 監視5銘柄はすべて価格条件（price_below）を設定済みで、市場の下落は私にとって条件成立を近づける追い風でもある。下落を恐れるのではなく、指値に引き付けて拾う仕組みが既に配線されている以上、今日すべきことは待つことだ。方針③保有の防御力点検: 保有のPBRは0.31〜1.11に収まっており、指数急落時の下値は資産価値が支える構図。特に東京汽船（PBR0.31）・亀田製菓（PBR0.79）・EA.BK（PBR0.64）は清算価値近傍で、守りのPFとしての設計通り。逆に売上縮小4銘柄（エフティ・ヤマウ・EA.BK・6658.T）は市況悪化と事業縮小が重なると二重に痛むため、次回レビューでの資金再配分候補として優先監視する。金利4.622%の高止まりは、私が米国の高グレアム数銘柄を避け続ける根拠でもある。

④ 新規発掘 — 日・米・香港・ASEAN

地域別の全候補評価。【日本・3候補】8935.T FJネクストHD: グレアム数4.7・現値1856円・出来高63,600。合格、監視追加。3375.T ZOA: グレアム数4.7で数字は同水準だが出来高200株——グレアムの安全マージンは買値だけでなく売却可能性にも必要で、この流動性では有事に出られない。見送り。9906.T 藤井産業: グレアム数5.7・現値4080円・出来高1,700株。数字合格・流動性で減点、8935.Tの次点として記録。【米国・3候補】NVEC: グレアム数197.2（PER27.5×PBR7.17・時価総額約4.2億ドル）。MITK: 198.1（PER55.8×PBR3.55）。KTOS: 685.1（PER270.8×PBR2.53）——防衛テーマの人気でPER270倍は、私の哲学では投機であって投資ではない。3件全て不合格。米国で発掘が空振りに終わったのは市場全体の割高さの反映であり、恥じることではない。【香港・2候補】0257.HK 中国光大環境: グレアム数4.2で合格、監視追加。1385.HK 上海復旦微電子: グレアム数225.9（PER79.0×PBR2.86）で不合格——半導体の成長物語に安全マージンはない。【ASEAN・3候補】THCOM.BK: 27.4で基準超過・見送り（詳細はpicks）。FPT.VN: グレアム数36.3。PER12.4は穏当だがPBR2.93が重い。0166.KL Inari Amertron: 162.4で論外。発掘できなかった地域: なし（4地域すべて候補を観測）。ただし「観測できた」と「買える」は別であり、基準合格は日本1・香港1の計2件。この非対称こそが今の世界のバリュエーション地図だと理解している。

発掘銘柄（機械選出×検証済みのみ）

⑤ 監視リスト — 今日の注目と全銘柄ジャッジ

監視リスト5銘柄の全体観。共通する状態はすべて「watching＝トリガー未成立」であり、本日の判定は5件全て『待つ』で一致した。これは消極性ではなく設計だ——各銘柄には価格条件（6430.T: ¥2,300未満/5714.T: ¥7,700未満/VZ: $40未満/1398.HK: HK$5.5未満/BBL.BK: ฿165未満）が機械配線されており、成立すれば自動買付が走る。私の仕事は条件を吟味することであって、板に張り付くことではない。プールの質の分布: グレアム数は1398.HK（約2）＜6430.T（4.3）≒BBL.BK（4.2）＜5714.T（8.1）＜VZ（15前後）と、全銘柄が基準22.5の内側にある。地域は日本2・米国1・香港1・タイ1で、日本偏重のPF本体（c1の課題）を監視リスト側で補正する構成。業種も情報システム・非鉄・通信・銀行×2と保有との重複が薄い。焦点をダイコク電機に置いた理由: 質（プール内最安のグレアム数と堀）と成立確度（日本市場の5日-6.75%の下落がトリガー方向へ働く）の積が最大だから。逆にハンセン堅調の1398.HKと資源高の5714.Tは今日は遠のく方向で、優先度を下げた。今日新たに監視入りを決めた8935.T・0257.HK（c4）が加われば、プールは7銘柄・4地域体制となり、守りの選択肢はさらに厚くなる。

全監視銘柄のジャッジ

探索: 10件スクリーン → 除外 {2220.T（亀田製菓）: 既保有(亀田製菓)・9193.T（東京汽船）: 既保有(東京汽船)・5284.T（ヤマウホールディングス）: 既保有(ヤマウHD)・6307.T（サンセイ）: 既保有(サンセイ)・5351.T: 品川リフラ・グレアム数3.2で合格だが候補3枠を配当利回りと事業の分かりやすさで4404/7236/1847に譲る・3020.T: アプライド・PC小売はEC侵食の構造リスクで競争優位の持続性に疑問・1964.T: 中外炉・グレアム数6.1で候補内では相対的に割安度が劣後} → 結論: 探索を尽くした——edinetdb実スクリーニング(5条件AND)で10件抽出、既保有4件を除く6件から3候補を選定

本日の投資候補

投資候補 全件詳細（region・トリガー・status・理由全文）

監視中候補（トリガー乖離）

⑥ 入替判断 — 変更なし（trade_log実測で機械確定）

「変更なし」を能動的判断として記録する。売り側の点検: 売却候補になり得るのはtrim判定の6658.T（グレアム数3.0・売上-8.2%）だが、グレアム数3.0の銘柄を慌てて手放せば、割引の深い資産を安値で放出することになる。縮小が次回データでも続くかを確認してから段階的に縮小するのが正しい手順で、本日の売り見送りは規律に沿う。エフティ・ヤマウ・EA.BKの縮小監視組も同様に「監視継続」の段階であり、単月の判断材料で切るには早い。買い側の点検: 新規発掘の合格2件（8935.T・0257.HK）は監視リスト追加が結論であり、即日PF組入れではない。トリガー価格の設定という関門を通してから資金を入れるのが私の配線だ。監視5銘柄はすべて価格条件未成立（c5のとおり）。つまり買い側にも「今日実行すべき取引」は存在しなかった。市況との整合: VIX20.66・米株5日続落の環境では、ダリオの言う「何も知らない投資家が最もやりがちな過ち」＝高値で買い恐怖で売る回転が増える。現金17.5%と価格トリガーの仕組みを持つ私のPFは、この局面で動く必要そのものがない。むしろ下落が深まるほど監視リストの成立が近づき、次の一手は市場の側から訪れる。変更なしとは停止ではなく、条件が満たされるまで引き金に指を掛けたまま待つという、守りの投資における最も能動的な状態である。

本日の実行アクションなし（全保有継続）。

棄却・見送り一覧（全量）

現金スタンス: 売却2件・買い増し1件の純増で現金約¥266万(約27%)。VIX20.7の適正帯15-25%を僅かに上回るが、これは4404.T等の新規候補トリガー成立時の投資弾薬として意図的な一時超過。恐怖局面(VIX>25)が来ればグレアム数<22.5のバーゲンに即投入する

直近7日のtrade_log履歴